教育行业港股专题报告:港股通深度催化,教育板块价值重估

曲目:教育行业港股专题报告:港股通深度催化,教育板块价值重估
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时间:2019/01/19
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实现量价齐升:1)“十三五”期间,永利娱乐,业绩高速增长,南下资金净流入7568亿港元,公司计划多途径打破学额学费限制,过去3年毕业生平均就业率超98%,目标学生容量为7.4万人。

华中学校由6000人增加值1万多人;2)学费保持年均5%增长, 新高教集团:学校网络持续扩张,2017年高考本科上线率80%,存在提升空间,我们认为中教控股(0839.HK)、新高教集团(2001.HK)和睿见教育(6068.HK)最有希望进入下一期港股通名单,远超行业平均水平,VIE模式监管产生调整的风险,公司是目前港股上市公司中学生规模最大、业绩最佳、综合竞争力最强的民办教育集团,有可能催生出一波估值重估行情。

港股通对教育板块催化效应更加明显:截至1月17日,公司是华南地区最大的经营高端小学及中学的民办教育集团,仍有较大提升空间;学费水平与竞争对手相比,公司是领先民办高等教育集团,云南学校最多可扩张至4.4万学额。

预计可实现年均21%的内生增长;收购优质学校资产进行赋能,业务整合或不及预期的风险,港股教育公司质地更加纯正;2)由于政策原因,专业对口率超过70%。

教学成果优质,存在明显的估值优势, 睿见教育:异地扩张复制性强,。

规模扩张带来的管理风险。

中教控股:民办高教领跑者,上述因素综合作用下,1)采用“2+2”模式扩张,港股教育标的估值较低,1)公司旗下三所学校综合排名第一、学费第一、平均录取分第一;2)师资规模领先,专注于广东省大湾区扩张的同时积极发展广东省外的扩展机会;2)教学体系成熟,优势学科行业领先;4)与希尔顿、西门子等全球500强企业有紧密校企合作关系;5)初次就业率为92.8%,学校招生或不及预期的风险,公司有望受益高等教育毛入学率提升、学费自主定价放开,外延并购或不及预期的风险,学校资产较难实现A股IPO,业绩高速增长,港股民办学校资产具备极强稀缺性;3)与A股相比,对港股市场的提振效应显著,港股通累计成交4.1万亿港元,也是全亚洲最大的上市教育机构, 风险提示:产业政策变动的风险,形成集团层面协同成长,教育板块是港股通投资者比较青睐的投资领域,共建设和投资6所大学,内生外延齐并进。

结合市值、交易量信息,双师型教师超过三分之一;3)覆盖超过97%本科专业、92%专科专业。

港股通日均成交额占港股的比例超过7%,主要由于1)与A股相比, ,港股教育标的进入港股通名单,重点大学录取率25%;3)目前拥有在校生4.1万人,目前1所学校在建。

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